从2018年政府报告看制造业投资趋势胶头

从2018年政府报告看制造业投资趋势

事件：2018年3月5日，国务院总 理 李 克强在第十三届全国人大第 一次会议开幕会上作政府工作报告，报告内容涉及诸多与制造业投资有关信息。

原文解读：

1、新兴产业承接落后产能，集成电路等高端制造板块进口替代空间大

原文：“加快制造强国建设。推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展，实施重大短板装备专项工程，发展工业互联网平台，创建“中国制造2025”示范区。大幅压减工业生产许可证，强化产品质量监管。全面开展质量提升行动，推进与国际先进水平对标达标，弘扬工匠精神，来一场中国制造的品质革命。”

解读：以集成电路为例，我国集成电路贸易逆差从2007年的1041.86亿美元上升至2016年的1657亿美元，已经连续9年扩大。2016年，中国集成电路进口额依然高达2271亿美元，连续4年进口额超过2000亿美元，与原油并列最 大进口产品。中国集成电路产值不足全球7%，而市场需求却接近全球1/3，2017年国内芯片产量增长了19%，而进口芯片增长了17%，未来3-5年，全球62座新建晶圆厂中预期将有26落户在中国大陆，中国半导体产业面临广阔的进口替代空间，重点推荐晶盛机电、精测电子、北方华创等高端装备标的。

2.新能源产业大有可为，是未来重点投资领域。

原文：“……推进污染防治取得更大成效。巩固蓝天保卫战成果，今年二氧化硫、氮氧化物排放量要下降3%，重点地区细颗粒物(PM2.5)浓度继续下降。推动钢铁等行业超低排放改造。提高污染排放标准，实行限期达标。开展柴油货车超标排放专项治理……”

解读：报告对环保、新能源的发展提出了高要求，预期未来将作为重要的投资主线参考：

a.能源结构：2017年天然气、水电、光伏、核电、风电等清洁能源消费量占能源消费总量的21%，同比+1.3pct，考虑水电资源发展相对饱和，以及燃煤火电的持续限产，建议重点关注核电(2017年增速16%，发展迅猛，关注台海核电、纽威股份、日机密封等)、光伏(推荐晶盛机电)、天然气(关注厚普股份、派思股份、杭氧股份等)等装备类公司，另外风火同价趋势进展迅速，海上风电的快速发展将显著利好相关装备类公司。

b.新能源汽车：2017年我国新能源汽车销售78万辆，同比+53%，纯电动汽车销了47万辆，同比+82%，目前新能源汽车渗透率不足1%，报告中将新能源汽车车辆购置税优惠政策再延长三年，全面取消二手车限迁政策，新能源汽车未来发展空间广阔。装备类公司重点推荐先导智能、璞泰来、科恒股份、天奇股份(锂电回收)等。

3.推动农村全面发展，基础设施潜力大利好工程机械装备

原文：“推动农村各项事业全面发展。改善供水、供电、信息等基础设施，新建改建农村公路20万公里。稳步开展农村人居环境整治三年行动，推进“厕所革命”……提高新型城镇化质量。今年再进城落户1300万人……优先发展公共交通，健全菜市场、停车场等便民服务设施。有序推进“城中村”、老旧小区改造，完善配套设施，鼓励有条件的加装电梯。加强排涝管网、地下综合管廊等建设。”

解读：两会政府工作报告中提出“今年要完成铁路投资7320亿元、公路水运投资1.8万亿元左右”，其中铁路投资同比-9%，公路水运投资目标与2017年1.8万亿目标持平，但2017年实际完成额2.27万亿，超年初目标20%，总体上基建增速预期仍保持在两位数以上，另外，根据第六次人口普查，我国居住在乡村人口大概6.7亿人，占比50%+，2018年大幅推进农村各项基础设施全面发展，有望带来工程机械的大量新增需求，但下游需求端可能变得更加分散，推荐三一重工、恒立液压等。根据报告，提出积极发展地下综合管廊，建议重点关注盾构机(推荐中铁工业)，优先发展轨道交通(推荐中国中车、康尼机电等)，老旧小区改造，鼓励加装电梯，考虑房地产市场进入存量市场，建议关注电梯产业链。(东吴证券陈显帆,王皓)

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